華為智慧屏即將亮相 Mini-LED產(chǎn)業(yè)鏈將受益

7月15日華為旗下品牌榮耀在新品交流會上宣布，將于8月上旬發(fā)布榮耀智慧屏產(chǎn)品。榮耀總裁趙明表示，“智慧屏不是電視，而是電視的未來。榮耀這款智慧屏產(chǎn)品的定位是成為家庭的新中心，把家人拉回客廳。”

智慧屏作為5G、物聯(lián)網(wǎng)等創(chuàng)新技術(shù)的一個載體，將會在居民家中展現(xiàn)一種全新體驗。同時也將會對原有電視行業(yè)產(chǎn)生一定變革，相關產(chǎn)業(yè)鏈或在本次變革中受益。

據(jù)統(tǒng)計，我國目前液晶電視行業(yè)的市場規(guī)模在1500億元左右，年均銷量為4500~5000萬臺。從行業(yè)成本構(gòu)成看，液晶面板占比達70%以上。而在液晶面板中，LED背光模組成本占比最高，從成本占比可看出LED模組處在液晶面板重要位置。隨著智慧屏、智慧電視的相繼推出，未來率先受益的領域或先是LED領域。

從當前LED行業(yè)主流技術(shù)看，有兩大主流技術(shù)：Mini-LED和Micro-LED。它們是業(yè)內(nèi)認定的未來LED技術(shù)發(fā)展方向，也是繼 LED 戶內(nèi)外顯示屏、LED 小間距之后，LED 顯示技術(shù)升級的新產(chǎn)品。兩者的區(qū)別在于，Mini-LED是傳統(tǒng)LED和Micro-LED的一個過渡方案。Mini-LED也可以簡單理解為是小間距 LED 的升級版(Mini-LED的間距目前可做到P1.0或更小，所以像素更高)。

在下游應用場景上，Mini-LED可用于液晶面板的背光源來提升液晶顯示屏的顯示性能，從而與 OLED 面板競爭。在中大尺寸的現(xiàn)實面板，比如筆記本電腦屏、大屏電視等應用范圍較廣。而Micro-LED潛在的應用領域是小尺寸 RGB高分辨率顯示屏，如手機、手表、VR 等。可看出， Mini-LED雖是Micro-LED的過渡，但是目前這兩技術(shù)的細分應用領域并不相同。而且由于Micro-LED目前在巨量轉(zhuǎn)移方面極為困難(把大量的發(fā)光二極體晶粒轉(zhuǎn)移到顯示器基板上)。而Mini-LED可利用目前既有技術(shù)，開發(fā)新一代產(chǎn)品，并對大尺寸AMOLED形成潛在競爭威脅。所以短期看，Mini-LED在背光與顯示最有望形成產(chǎn)品突破，大規(guī)模商用機會更大。

從市場規(guī)模看，假設2018年有4%的電視機面板采用Mini-LED背光，對于Mini-LED芯片的需求量將達到1000億顆，對應約200萬片2寸片的需求。據(jù)預測，到2023年Mini-LED在大尺寸顯示領域的規(guī)模將超過600億元，總市場空間將達10億美元。

Mini-LED作為新一代背光源技術(shù)，可顯著提升液晶屏顯示性能。相比于其它LED技術(shù)，它還具有以下優(yōu)點：

1、在亮度、對比度、色彩還原等方面優(yōu)于普通LED，媲美 AMOLED；

2、滿足局部調(diào)光要求，更好的HDR表現(xiàn)；

3、比傳統(tǒng)LED背光的液晶屏厚度顯著下降；

4、壽命和可靠性優(yōu)于AMOLED；

5、相比AMOLED具備成本優(yōu)勢。

綜合以上5點，可看出Mini-LED將在新產(chǎn)品中應用中將展現(xiàn)更多潛力，具備高性價比。未來在大屏電視領域滲透率提升將是大概率事件。

A股上市公司中，涉及Mini-LED產(chǎn)業(yè)鏈的公司主要有：三安光電(11.390, -0.28, -2.40%)、國星光電(11.220, -0.45, -3.86%)、瑞豐光電(7.170, -0.19, -2.58%)、洲明科技(8.320, -0.33, -3.82%)、聯(lián)創(chuàng)電子(11.000, -0.14, -1.26%)、木林森(10.770, -0.36, -3.23%)等。

其中，三安光電(600703)是全球最大的 LED 外延片和芯片生產(chǎn)企業(yè)，技術(shù)國內(nèi)領先，LED 芯片龍頭企業(yè)。公司先后受益于 LED 背光、照明、顯示等細分領域的爆發(fā)，業(yè)績獲得高速發(fā)展。財務方面，銷售毛利率和扣非凈利潤率在行業(yè)內(nèi)多年持續(xù)穩(wěn)定、領先。公司在技術(shù)水平、管理水平以及規(guī)模等方面具備一定優(yōu)勢。

目前Mini-LED 芯片已經(jīng)小批量出貨，公司規(guī)劃 19年開始建設 Micro-LED 產(chǎn)線。考慮到 Mini-LED 和 Micro-LED 對 LED 行業(yè)的巨大影響，上游芯片企業(yè)受益確定性較高。

國星光電(002449)是全球顯示封裝龍頭，產(chǎn)品定位中高端，具有品牌和技術(shù)優(yōu)勢。在小間距像素密度持續(xù)提升趨勢下，高端封裝燈珠需求量爆發(fā)性增長，公司訂單飽滿，每年小間距產(chǎn)能翻倍擴產(chǎn)。

同時，公司也是在 Mini-LED和Micro-LED技術(shù)儲備較充分的封裝企業(yè)，公司受益小間距LED的高速發(fā)展業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)，當前Mini-LED技術(shù)發(fā)展較快，市場逐步釋放。并且四合一的 Mini-LED 已經(jīng)在國內(nèi)率先出貨，有望成為受益Mini-LED發(fā)展的企業(yè)。

瑞豐光電(300241)近兩年公司處于傳統(tǒng)LED產(chǎn)能調(diào)整和新品布局階段，在Mini-LED顯示技術(shù)方面技術(shù)實力較強并且擁有先發(fā)優(yōu)勢。隨著未來5G 商用穩(wěn)步落地，大帶寬、高網(wǎng)速必將促進超高清視頻產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善和快速成長，而以手機、電視為代表的高清

終端作為產(chǎn)業(yè)鏈中至關重要的一環(huán)，則有望率先受益。公司研發(fā)的Mini-LED背光方案無論從畫質(zhì)、飽和度、對比度均能達到4K、6K、8K的顯示效果，且產(chǎn)品壽命和性價比均顯著優(yōu)于 OLED 顯示方案，將有望成為各主流廠商超高清顯示終端的最適宜選擇。基于此邏輯，預計Mini-LED技術(shù)將會是公司未來兩年最重要的業(yè)績驅(qū)動力之一。